イーサリアムに発行上限はあるのか？PoS移行とEIP-1559焼却で進化する供給の真実

イーサリアムは、ブロックチェーン技術の革新者として知られる仮想通貨で、その発行上限に関する仕組みが多くの人々の注目を集めています。ビットコインのように厳格な供給上限を持たない独自の設計が、イーサリアムの柔軟性と将来性を支えています。この記事では、イーサリアムの発行上限の特徴を詳しく解説し、関連するアップデートや経済モデルをポジティブな視点から探ります。

イーサリアムの基本的な発行メカニズム

イーサリアム（ETH）は、2015年に誕生した以来、世界最大級のスマートコントラクトプラットフォームとして発展してきました。その通貨であるETHの発行は、ビットコインの2,100万枚という固定上限とは異なり、無制限に設定されています。この設計は、イーサリアムのネットワークが無限の成長を可能にするためのものです。無制限であることで、ネットワークの利用が増えても十分な供給を確保でき、開発者やユーザーが安心して活用できる環境を提供します。

発行上限がない理由は、イーサリアムの目的にあります。ビットコインが主に価値保存の手段として位置づけられるのに対し、イーサリアムは分散型アプリケーション（DApps）の基盤です。取引手数料（ガス料金）でネットワークを維持し、新規ETHをマイナーやバリデータに報酬として発行することで、システムの持続可能性を高めています。この柔軟な供給モデルが、イーサリアムのエコシステムを豊かに育む基盤となっています。

Proof of Stake（PoS）移行による発行量の変化

2022年のマージ（The Merge）と呼ばれる歴史的なアップデートで、イーサリアムはProof of Work（PoW）からProof of Stake（PoS）へ移行しました。この変更により、新規発行量が大幅に減少しました。PoW時代はブロック報酬が主な発行源でしたが、PoSではステーキング参加者への報酬が中心となり、年間発行率が約0.5%〜1%程度に抑えられています。この低発行率は、供給の安定性を高め、ネットワークの効率性を向上させました。

PoSの導入は、エネルギー消費を99%以上削減するだけでなく、発行メカニズムをより持続可能なものに変えました。ステーカーたちはETHをロックしてネットワークのセキュリティを支え、その見返りに報酬を得ます。この仕組みにより、発行上限がないながらも供給がコントロールされ、長期的な価値安定に寄与しています。2025年現在、ステーキング量は過去最高を更新し続け、ネットワークの信頼性をさらに強化しています。

EIP-1559による発行量調整の革新

2021年に実施されたEIP-1559アップデートは、イーサリアムのトランザクション手数料構造を根本的に改善しました。このアップデートで、手数料の一部が「ベースフィー」として自動的に焼却されるようになりました。ネットワークの混雑度に応じてベースフィーが変動し、高需要時には多くのETHが永久に消滅します。これにより、発行上限がないイーサリアムがデフレ傾向を示す機会が増えています。

焼却メカニズムの効果は顕著で、2025年時点で数百万ETHが焼却されています。この仕組みは、利用者の増加が直接供給減少につながるポジティブなフィードバックループを生み出しています。例えば、DeFiやNFTのブーム時には焼却量が急増し、ネット発行量がマイナスになる時期もありました。この調整機能が、イーサリアムの経済モデルをダイナミックで魅力的なものにしています。

ビットコインとの比較：発行上限の違いがもたらす強み

ビットコインの固定発行上限2,100万枚に対し、イーサリアムの無制限設計は一見不利に見えますが、実際にはそれぞれの役割に適した選択です。ビットコインはデジタルゴールドとして希少性を重視しますが、イーサリアムはプラットフォーム通貨として、無限のユースケースに対応する必要があります。発行上限がないことで、ガス料金の支払いやステーキング報酬を柔軟に供給でき、成長を阻害しません。

項目	ビットコイン	イーサリアム
発行上限	2,100万枚（固定）	無制限（調整メカニズムあり）
コンセンサス	PoW	PoS
主な役割	価値保存	スマートコントラクト
発行調整	半減期	EIP-1559焼却

この表からもわかるように、イーサリアムのモデルはビットコインを補完する形で進化しています。両者の共存が、仮想通貨市場全体の多様性を高めています。

イーサリアムクラシックとの違い

2016年のDAOハック事件をきっかけに生まれたイーサリアムクラシック（ETC）は、オリジナルチェーンとして発行上限を約2億1,000万〜2億3,000万ETCに設定しています。一方、メインチェーンのイーサリアムは上限なしを選択し、コミュニティのコンセンサスで進化を続けました。この分岐は、イーサリアムの柔軟性を象徴する出来事です。ETCの固定上限はビットコインに似ていますが、イーサリアムの無制限設計がより広範なアプリケーションを可能にしています。

今後のアップデートと発行メカニズムの進化

2025年後半に予定されているFusakaアップデートは、PeerDAS（ピアデータアベイラビリティサンプリング）の導入とガスリミットの大幅引き上げを特徴とします。ガスリミットはブロックあたりの処理容量を表し、2025年2月から36M、7月45M、11月60Mへと段階的に増加します。将来的には150Mを目指し、スケーラビリティを強化します。これにより、トランザクション量が増えても発行量がコントロールされやすくなります。

Fusakaは、Dencunアップデートの延長線上で、レイヤー2ソリューションの効率を高めます。発行上限のないイーサリアムが、これらのアップデートでさらに強固な経済モデルを築くでしょう。ステーキングの魅力向上や焼却メカニズムの最適化が、供給の安定性を支えます。

発行上限なしのメリット：エコシステムの成長促進

発行上限がない最大の利点は、ネットワークの拡大に制限がない点です。DeFiプロトコル、NFTマーケットプレイス、GameFiなどのアプリケーションが爆発的に増えても、ETH供給が追いつきます。2025年現在、イーサリアムは時価総額第2位を維持し、数万のDAppsをホストしています。このスケーラビリティが、開発者を引きつけ、イノベーションを加速させています。

また、無制限設計はインフレ懸念を払拭するメカニズムでカバーされています。PoSとEIP-1559の組み合わせにより、ネット供給が減少する局面が増え、長期保有者に優しい環境を提供します。ユーザーにとっては、ガス料金の予測可能性が高まり、日常利用がしやすくなりました。

ステーキングと発行の関係

PoS移行後、ステーキングは発行メカニズムの中心です。ユーザーはETHを32単位以上ロックしてバリデータとなり、報酬を得ます。2025年現在、ステーキング比率は30%を超え、ロックされたETH総額は膨大です。このロックアップ効果が流通供給を減らし、経済の安定に寄与します。新規発行はステーキング報酬として再投資され、ネットワークのセキュリティを強化します。

ステーキングの敷居を下げるリキッドステーキングプロトコル（例：Lido）の登場で、誰でも参加しやすくなりました。これにより、発行されたETHが即座に市場に戻らず、ポジティブな循環を生んでいます。

焼却メカニズムの詳細と影響

EIP-1559のベースフィー焼却は、動的な供給調整を実現します。ネットワーク使用量が多いほど焼却量が増え、発行を相殺します。2025年のデータでは、ピーク時には1日数千ETHが焼却され、ネットデフレ状態となりました。この仕組みは、ユーザー主導の供給コントロールを可能にし、イーサリアムの独自性を際立たせています。

焼却量の推移を追うことで、ネットワークの健全性を測れます。DeFiのTVL（Total Value Locked）増加やNFT取引活発化が、直接焼却を促進し、エコシステムの成長を反映します。

レイヤー2ソリューションとの連携

発行上限なしのイーサリアムは、OptimismやArbitrumなどのレイヤー2（L2）でスケーリングします。L2はメインチェーンのセキュリティを借りつつ、低コスト取引を実現。2025年、L2のTVLは急増し、メインチェーンのガス需要を分散させつつ、セトルメント時にETHを消費します。これが間接的に発行調整を支援します。

L2の普及は、イーサリアムのユーザー基盤を拡大し、無制限供給の利点を最大化します。将来的にBlobデータ（Dencun導入）でさらに効率化が進みます。