はじめに
中国の仮想通貨市場は、世界的なデジタル資産の発展において独特の位置を占めています。2021年の全面禁止令から現在まで、中国政府は厳格な規制姿勢を保ちながらも、デジタル人民元やステーブルコインなど、新しい形のデジタル資産に対する関心を高めています。本記事では、中国の仮想通貨市場の現状、規制の枠組み、そして今後の展望について、複数の視点から詳しく解説します。
中国の仮想通貨規制の現状
全面禁止令の背景と継続
2021年9月、中国人民銀行はすべての仮想通貨取引をさらに禁止する決定を下しました。この決定の背景には、仮想通貨の投機的な取引が中国経済に悪い影響を与えるという懸念があります。また、中国政府が発行を計画していたデジタル人民元の普及を妨げるノイズを除去し、政府がすべての取引を管理する狙いもあったとされています。
2025年現在、中国政府は中国本土における仮想通貨の取引とマイニングを引き続き禁止しています。この禁止令は、金融犯罪を促進するだけでなく、中国の金融システムに増大するリスクをもたらす仮想通貨の役割を指摘した上で、継続されています。
ステーブルコインに対する警戒
2025年5月、中国の中央銀行と13の省庁は正式にステーブルコインをマネーロンダリングと外国為替監視上の懸念として挙げました。ステーブルコインには法的地位がなく、違法使用に脆弱であるという警告が発せられ、執行の強化が示唆されています。
この規制の厳格化は、人民元の価値変動にも関連しています。2025年4月から6月にかけて、人民元はドルに対して約7.4から7.06へと上昇しました。この人民元高により、ドル建てのステーブルコインを保有する中国の投資家は、通貨損失のリスクに直面することになりました。
デジタル人民元（e-CNY）の推進
中央銀行デジタル通貨の重要性
中国政府が最も注力しているのは、中央銀行デジタル通貨（CBDC）であるデジタル人民元（e-CNY）の普及です。この取り組みは、通貨主権の強化と米ドルを基盤とする国際金融システムへの依存度の低減を目指しています。
デジタル人民元は、政府が発行を管理し、すべての取引を追跡できるという特徴を持っています。これにより、中国政府は金融システムの安定性を確保しながら、デジタル経済時代への対応を進めることができます。
人民元の国際化への道
2025年7月、中国の大手ハイテク企業が中国人民銀行との協議で、人民元の国際化を促進するツールとしてステーブルコインが必要であると主張しました。これらの企業は、オフショア人民元建てステーブルコインの香港での発行を提案しています。
この動きは、中国がデジタル資産を通じて人民元の国際的な地位を高めようとしていることを示しています。米ドルに連動するステーブルコインが国際金融の米ドル化を加速させる中で、中国は人民元建てのステーブルコインを通じて対抗しようとしているのです。
香港における新しい展開
ステーブルコイン条例の制定
香港政府は、2025年6月26日に「デジタル資産発展政策宣言2.0」を発表し、その後8月1日に、ステーブルコイン発行者にライセンスを義務付ける「ステーブルコイン条例」を制定しました。この条例は、香港をデジタル資産の規制ハブとして位置付けるものです。
「一国二制度」と規制のサンドボックス
アナリストらは、香港を中国の「一国二制度」構造における規制のサンドボックスと表現しています。香港の2025年ステーベルコイン条例は、中国本土の厳格な規制と世界的な仮想通貨のイノベーションの橋渡しとして機能するとされています。
一部のアナリストは、香港の動向が中国本土の将来の政策の参考になる可能性があると考えています。つまり、香港で成功したステーブルコイン市場の規制モデルが、将来的に中国本土にも適用される可能性があるということです。
ビットコインマイニングの現状
世界的なマイニング活動における中国の位置
2021年に中国政府によってマイニングが禁止されたにもかかわらず、中国は依然としてビットコインマイニングにおいて重要な役割を果たしています。ルクソールのグローバルハッシュレートマップの2025年第4四半期の更新によると、中国は現在、ビットコインの総計算能力の14.05％、つまり毎秒約145エクサハッシュ（EH/s）を占めており、世界第3位の地位にあります。
この数字は、第3四半期の13.8％からわずかに上昇しています。ビットコイン価格の上昇に加え、米国の関税を巡る不透明感から海外需要が鈍化したことが、中国でのマイニング活動の復活を促進しているとされています。
マイニングハードウェアの供給集中
BTCマイニングハードウェアの供給が非常に集中していることは、敵対的な地政学的状況においてビットコインプロトコルが51％乗っ取られる可能性がある大きなリスクをもたらしています。トランプ大統領が中国に課した最近の関税により、この脅威はさらに増加しており、今後数週間で関税は155％に上昇する可能性があります。
NFT市場の独自の発展
中国独自のNFT市場の特徴
仮想通貨に対する規制が厳しい中国では、二次販売禁止・仮想通貨による決済不可という他国とは異なる独自のNFT市場が形成されています。この市場は、グローバルなNFT市場とは大きく異なる特性を持っています。
デジタル資産の法的保護
中国政府はデジタル資産の盗難が、財産の盗難として法的に扱われると発表しました。この発表は、デジタル資産に対する法的保護を強化するものであり、NFTを含むデジタル資産の価値を認める重要なステップとなっています。
政府主導のNFTインフラ構築
現状、中国当局は仮想通貨に対しては全面的に規制していますが、NFTについての具体的な規制や法整備はまだ発表していません。しかし、仮想通貨を使わない中国独自のNFTインフラの構築と普及が中国政府主導で進められています。この動きにより、中国独自のNFT利用はさらに加速していくものと思われます。
中国の仮想通貨産業の歴史と発展
大手取引所の成長
この6～7年間、中国の仮想通貨ブームは、Huobi、OKX（旧OKCoin）、Binanceといった複数の取引所の設立を促し、最終的には業界大手へと成長させました。これらの取引所は、中国国内での仮想通貨市場の発展に大きな役割を果たしてきました。
グローバル市場での影響力
Binanceは依然として中央集権型取引所の中でトップの地位を維持しており、スポット取引量の約35％、デリバティブ取引量の約50％を占めています。これは、中国発祥の企業が世界的な仮想通貨市場において支配的な地位を保っていることを示しています。
投資家の新しい戦略
トークン化現実資産への関心の高まり
規制の厳格化と人民元高に対応するため、中国の投資家は新しい戦略を採用しています。USDTを保持する代わりに、トークン化された米国株式や金といったオンチェーンのドル建て現実資産を好むようになっています。
これらの資産はリターンを生むことができ、通貨損失や規制の障害を相殺する可能性があります。この傾向は、伝統的市場とブロックチェーンを融合させる物理資産のトークン化を進める機関投資家の世界的な動きと一致しています。
多様化戦略の重要性
中国の暗号資産保有者にとって、トークン化された現実資産などの代替策は、ドルへのエクスポージャーを維持しつつ、純粋な通貨賭けを超えた多様化を提供します。この戦略により、投資家はリスクを分散させながら、デジタル資産市場に参加することができます。
ステーブルコインの特徴と活用
ステーブルコインの基本的な特徴
ステーベルコインの特徴は、「即時かつ低コストな送金」「支払いや報酬のやり取りを自動化できるプログラマビリティ」「高いトレーサビリティ」にあります。これらの特徴により、ステーベルコインは従来の金融システムよりも効率的で透明性の高い取引を実現します。
国際金融への影響
2025年はステーベルコイン元年とも呼ばれており、トランプ大統領が暗号資産の利活用促進に向けた大統領令に署名しました。この動きにより、ステーベルコインは金融・社会インフラへの影響を拡大させています。
まとめ
中国の仮想通貨市場は、厳格な規制と革新的なデジタル資産の発展が共存する複雑な環境にあります。2021年の全面禁止令から現在まで、中国政府は仮想通貨取引とマイニングに対する規制を継続しながらも、デジタル人民元やステーベルコイン、NFTなど、新しい形のデジタル資産に対する関心を高めています。香港における「ステーベルコイン条例」の制定は、中国本土の将来の政策方向を示唆する重要な動きとなっています。また、ビットコインマイニングにおいて中国が依然として世界第3位の地位を保ち、中国発祥の取引所が世界的な影響力を持ち続けていることは、中国の仮想通貨産業の根強さを示しています。投資家の間では、規制環境の変化に対応するため、トークン化された現実資産への関心が高まっており、デジタル資産市場の多様化が進んでいます。中国の仮想通貨市場の今後の展開は、世界的なデジタル資産市場の発展に大きな影響を与えることになるでしょう。
2025年版：中国の仮想通貨最前線―規制と革新が交差するデジタル人民元・香港ステーブルコインの行方をまとめました
中国の仮想通貨市場は、世界的なデジタル資産の発展において独特の位置を占めており、厳格な規制と革新的な取り組みが同時に進行しています。デジタル人民元の推進、香港でのステーベルコイン市場の開放、そして投資家による新しい戦略の採用など、中国は仮想通貨市場の変化に対応しながら、独自のデジタル資産エコシステムを構築しています。これらの動きは、中国が単に仮想通貨を規制するだけでなく、デジタル経済時代における通貨主権と金融システムの安定性を確保しようとしていることを示しています。今後、香港の規制モデルが中国本土にどのように影響を与えるか、そしてデジタル人民元がどの程度国際化するかが、中国の仮想通貨市場の発展を左右する重要な要素となるでしょう。
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