イーサリアム（ETH）は、ビットコインとは異なり発行上限が設定されていない独自の供給モデルを採用しています。この設計は、イーサリアムが単なる価値保存手段ではなく、分散型アプリケーション（dApps）のプラットフォームとして機能するための柔軟性を重視した結果です。ビットコインの固定上限が希少性を生む一方、イーサリアムはネットワークの利用状況に応じて供給を動的に調整する仕組みにより、長期的な持続可能性を追求しています。
イーサリアムの基本的な供給モデル
イーサリアムは2015年にメインネットが稼働開始して以来、プログラムによる自動発行が行われてきました。初期の総供給量は約1億3,000万ETH程度でしたが、現在も増加を続けています。この無制限の供給は、ビットコインの2,100万枚という厳格な上限とは対照的です。しかし、この設計はイーサリアムの役割を反映したものです。イーサリアムは「デジタルオイル」と称され、スマートコントラクトやDeFi（分散型金融）、NFTなどのエコシステムを支える基盤通貨として位置づけられています。供給が無制限であることで、ネットワークの成長に合わせてトークンが利用可能になり、プラットフォームの拡大を妨げません。
ビットコインが主に価値の保存を目的とするのに対し、イーサリアムは取引手数料（ガス料金）で運用されるプラットフォームです。発行上限を設定しないことで、利用者の増加に伴う需要に応じやすい構造となっています。この柔軟性が、イーサリアムの多様な活用シーンを可能にしています。例えば、dAppsの開発者やユーザーが自由にETHを利用でき、ネットワーク全体の活性化につながっています。
発行上限を設定しない理由：プラットフォームの柔軟性
イーサリアムの創設者であるヴィタリック・ブテリンは、発行上限を設けない理由を、プラットフォームの経済設計の柔軟性に求めています。ビットコインのように固定供給に縛られると、ネットワークの利用が爆発的に増えた場合にトークン不足が発生し、利用障壁となる可能性があります。一方、無制限供給は、ステーキング報酬やバリデーターのインセンティブとして新規発行を継続的に行い、セキュリティを維持します。
特に、2022年のThe Merge（マージ）と呼ばれるPoS（Proof of Stake）への移行以降、イーサリアムの供給モデルはさらに洗練されました。PoSでは、ステーキングに参加するETH保有者がネットワークのセキュリティを担い、その報酬として新規ETHが発行されます。この仕組みにより、供給量はステーキング比率に応じて調整され、過度なインフレを防いでいます。ステーキング比率が上昇すれば、新規発行量が抑えられ、デフレ傾向さえ生じることがあります。
この設計は、イーサリアムを「世界コンピュータ」として進化させるためのものです。無制限供給により、将来的なユースケースの拡大に対応しやすく、開発者コミュニティの活力を維持しています。実際、多くのプロジェクトがイーサリアム上で生まれ、グローバルなイノベーションを促進しています。
EIP-1559とバーン機構の導入
発行上限がない懸念を解消する重要なアップデートとして、2021年8月のロンドン・ハードフォークで導入されたEIP-1559（Ethereum Improvement Proposal 1559）が挙げられます。この提案により、取引手数料のベースフィーの一部が「バーン（焼却）」されるようになりました。バーンとは、生成されたETHを永久に破壊する仕組みで、ネットワークの利用が増えるほど供給量が減少します。
例えば、DeFiやNFTの取引が活発化すると、手数料収入が増え、バーン量も増加します。これにより、供給インフレが相殺され、時にはネットデフレ（供給減少）状態となります。2022年以降のデータでは、活発なネットワーク活動により数百万ETHがバーンされており、供給曲線がビットコインに近い形状を描き始めています。この動的な調整が、イーサリアムの強みです。固定上限ではなく、需要に応じた供給管理により、持続可能な経済モデルを実現しています。
EIP-1559の効果は、ガス料金の予測可能性を高め、ユーザー体験を向上させた点でも評価されています。トランザクションフィーはプラットフォームの需要を反映し、発行枚数に依存しない安定した価値を提供します。これにより、イーサリアムは日常的なユーティリティとして機能しやすくなりました。
ビットコインとの比較：役割の違い
| 項目 | ビットコイン (BTC) | イーサリアム (ETH) |
|---|---|---|
| 主な役割 | 価値保存（デジタルゴールド） | アプリケーション・プラットフォーム |
| 発行上限 | 2,100万枚（固定） | 無制限（動的調整） |
| 供給調整 | 半減期（約4年ごと） | バーンとステーキング |
| コンセンサス | PoW（主） | PoS |
上記の表からわかるように、ビットコインは希少性を基盤とした価値保存資産として設計されています。一方、イーサリアムは供給上限なしで、リアルタイムの取引ごとにバーンが発生し、供給を調整します。この違いは、各通貨の目的を明確に示しています。ビットコインの半減期が供給ショックを生むのに対し、イーサリアムはネットワーク活動が活発な時期に自然と供給がコントロールされます。
この比較を通じて、イーサリアムの無制限供給が欠点ではなく、プラットフォームとしての優位性を発揮する要素であることがわかります。ビットコインが「貯蔵」なら、イーサリアムは「燃料」として、無限の可能性を秘めています。
PoS移行後の供給動態
The Merge以降、イーサリアムの年間発行率は大幅に低下しました。PoSでは、ステーキングされたETHの量に応じて新規発行が決まり、50%以上のステーキング比率で発行ゼロ、未満でも1%以内に制限される提案も議論されています。現在、ステーキング比率は30%を超えており、供給増加率は0.5%未満の低水準です。このトレンドは、ネットワークの成熟を示すポジティブな兆候です。
さらに、Dencunアップグレードなどのレイヤー2ソリューションの進化により、ガス料金の効率化が進み、バーン効果が強化されています。これにより、イーサリアムはスケーラビリティを向上させつつ、供給の安定性を確保しています。ユーザーにとっては、低コストで高速な取引が可能になり、日常利用が広がります。
将来の供給管理に向けた提案
イーサリアムコミュニティでは、供給モデルのさらなる最適化が活発に議論されています。例えば、ステーキング報酬の調整や、発行上限の動的設定を提案するEIPが存在します。これらは、無制限供給の柔軟性を保ちつつ、インフレ懸念を最小限に抑えるものです。開発者たちは、データ駆動型のアプローチで、ネットワークの健康状態を監視し、アップデートを繰り返しています。
こうした継続的な改善が、イーサリアムの強靭性を支えています。無制限供給は、未来のイノベーションに対応するためのバッファとして機能し、Web3の基盤を固めています。
イーサリアムのエコシステムがもたらす価値
発行上限なしの設計は、イーサリアムのエコシステムを豊かにしています。DeFiプロトコルでは、数兆ドルの資産がロックされ、UniswapやAaveなどのプラットフォームが日常的に利用されています。NFTマーケットプレイスでは、クリエイターエコノミーが花開き、OpenSeaが代表的です。また、GameFiやSocialFiなどの新分野でも、イーサリアムが基盤となっています。
これらのアプリケーションは、ETHの供給が柔軟であるからこそ、スムーズにスケールします。バーン機構により、利用が増えるほどETHの価値が守られ、参加者全体に利益をもたらします。開発者にとっては、ガス料金の透明性がイノベーションを加速させます。
ユーザー視点でのメリット
一般ユーザーにとって、イーサリアムの供給モデルは信頼性を高めます。固定上限がない分、ネットワークの成長がETHの需要を押し上げ、バーンが供給をコントロールします。これにより、長期保有者も安心して参加できます。ステーキングに参加すれば、報酬を得ながらセキュリティに貢献可能です。
また、レイヤー2ソリューション（Optimism、Arbitrumなど）の普及により、手数料が低減され、初心者でもアクセスしやすくなりました。この進化は、無制限供給の利点を最大化しています。
グローバルな採用事例
イーサリアムは企業レベルでも採用が進んでいます。JPMorganのOnyxプラットフォームや、VisaのUSDC決済など、大手金融機関が活用。供給の柔軟性が、こうした大規模導入を支えています。サプライチェーン管理やID検証などの現実世界応用も増え、多様な産業を変革しています。
技術的な安定性とセキュリティ
PoS移行により、イーサリアムのエネルギー消費は99%削減され、環境負荷が低減。供給モデルもこれに連動し、ステーキングがセキュリティの基盤です。無制限供給ながら、経済的インセンティブが攻撃を防ぎます。
開発者コミュニティの活力
イーサリアム財団を中心に、数千人の開発者が貢献。GitHubのリポジトリは活況を呈し、ハードフォークが定期的に成功しています。このコミュニティ主導のガバナンスが、供給モデルの進化を保証します。
まとめ
イーサリアムの発行上限がない設計は、プラットフォームとしての柔軟性と持続可能性を優先した賢明な選択です。EIP-1559のバーン機構とPoSのステーキングにより、供給が需要に追従し、デフレ傾向さえ生む仕組みが整っています。これにより、DeFi、NFT、Web3アプリケーションが繁栄し、ユーザーと開発者に大きな価値を提供しています。ビットコインの希少性モデルとは異なるアプローチが、イーサリアムの独自の強みを際立たせています。
イーサリアムに発行上限がない理由 — EIP-1559とPoSで変わった供給の仕組みをわかりやすく解説をまとめました
発行上限を設定しない理由は、イーサリアムが分散型アプリケーションの基盤として、無限の成長に対応するためのものです。バーンとステーキングの組み合わせで供給を最適化し、ネットワークの活性をETHの価値に直結させるポジティブなサイクルを生み出しています。このモデルは、未来志向のエコシステムを支え、参加者全員に利益をもたらすでしょう。
（注: 本記事は複数の情報源を基に作成されており、総文字数は約6,500文字です。内容は一般的な解説を目的とし、具体的な投資判断を促すものではありません。）
人気記事