マイクロストラテジーがビットコインを“財務の柱”にした理由――「21・21」計画と資金調達の裏側

マイクロストラテジー（現ストラテジー）は、ビットコインを企業の主要な財務資産として積極的に採用することで、世界中の投資家から注目を集めています。この戦略は、従来の企業財務の枠を超えた革新的なアプローチであり、法定通貨の変動リスクを軽減し、長期的な価値保存を目指すものです。本記事では、マイクロストラテジーがビットコインを選んだ背景、資金調達の仕組み、戦略の進化、そして市場への影響を詳しく解説します。

マイクロストラテジーの概要とビットコイン戦略の始まり

マイクロストラテジーは、もともとビジネスインテリジェンスソフトウェアを開発・提供する米国企業として知られていました。しかし、2020年8月に同社は大胆な転換を遂げ、企業資金の大部分をビットコインに投資することを発表しました。この決定は、単なる投機ではなく、企業の財務戦略としてビットコインを「デジタルゴールド」と位置づけ、インフレや法定通貨の価値下落に対する強力なヘッジ手段として活用するものです。ビットコインの供給量が2100万枚に限定されている特性は、金のような希少性を備えており、長期保有に適した資産として評価されています。

この戦略の起点となったのは、2020年8月11日の初回購入です。同社は約2億5000万ドルで21,454ビットコインを取得し、以後、継続的に保有を拡大してきました。現在では、世界最大級のビットコイン保有企業として位置づけられ、その保有量は市場の注目指標となっています。このアプローチは、企業が現金や債券などの伝統的な資産から脱却し、デジタル資産をバランスシートの中心に据える先駆けとなりました。

ビットコインを「デジタルゴールド」として選んだ理由

マイクロストラテジーがビットコインに注力する最大の理由は、法定通貨、特に米ドルの購買力低下に対する保護策として機能する点にあります。インフレが進む中で、伝統的な現金資産は価値を失いやすい一方、ビットコインは非中央集権的で供給が制限された性質から、価値保存の手段として優位性を持っています。同社はこれを「デジタルゴールド」と呼び、企業の余剰資金をビットコインに変換することで、資産の長期的な成長を追求しています。

この考え方は、マイケル・セイラー会長のビジョンに深く根ざしています。セイラー氏は、ビットコインを単なる投資対象ではなく、企業価値を最大化する戦略的資産と見なし、株主への利益還元を重視しています。ビットコインの価格変動性は高いものの、長期視点では上昇トレンドを示しており、同社の戦略はこれを活かしたものです。また、ビットコインのブロックチェーン技術がもたらす透明性とセキュリティも、企業資産管理の観点から魅力的です。

革新的な資金調達戦略

ビットコイン購入のための資金をどのように確保しているのか、それがマイクロストラテジーの戦略の核心です。同社は主に以下の方法を活用しています。

転換社債の発行: 投資家から資金を調達し、将来的に株式に転換可能な債券を発行。低金利で大量の資金をビットコイン購入に充てています。
優先株式の発行: 倒産時などに優先的に償還される株式を発行し、安定した資金源を確保。バランスシートの強化に寄与します。
ATM株式公開（At-The-Market）: 市場価格で随時株式を売却し、柔軟に資金を調達。新株発行による希薄化を最小限に抑えつつ、ビットコイン取得を進めています。
現金活用: 事業から生まれるキャッシュフローを直接ビットコインに振り向けています。

これらの手法は「インテリジェントレバレッジ」と呼ばれ、株価がプレミアムで取引される状況を活かして効率的に資本を増強します。例えば、株価が純資産価値（NAV）を上回る場合、調達した資金を即座にビットコインに投資することで、株主価値を向上させる仕組みです。この戦略は、ビットコインETFなどのパッシブな投資商品とは異なり、より積極的でダイナミックなアプローチです。

「21・21」計画：ビットコイン保有拡大のロードマップ

マイクロストラテジーは、ビットコインの総供給量2100万枚にちなみ、「21・21」計画を発表しました。これは、次の3年間で株式発行による210億ドルと固定収益証券による210億ドルの資金調達を目指す壮大な構想です。この計画は、ビットコインの希少性を象徴する数字「21」を基調とし、企業価値の最大化を目的としています。2024年以降、同社はこの計画に沿って優先株式発行などで20億ドル規模の調達を進め、保有量を大幅に増加させてきました。

この計画の魅力は、継続的な実行可能性にあります。市場の好況時にはATM公開を活用し、資金を迅速にビットコインに変換。結果として、平均取得価格を最適化しつつ、保有量を積み上げています。2026年時点での保有ビットコインは数十万単位に達し、総取得額も数百億ドル規模となっています。このようなスケーラブルな戦略は、他の企業にとっても参考になるモデルです。

市場への影響と「ビットコイン代理株」としての役割

マイクロストラテジーの戦略は、市場全体にポジティブな波及効果をもたらしています。同社の株式（ティッカー：MSTR）は、「上場ビットコイン・レバレッジ銘柄」として認識され、ビットコインETFよりも高いボラティリティを提供します。これにより、投資家はビットコインそのものを保有せずに、レバレッジ効果を享受できる機会が生まれています。メディアやアナリストからは「ビットコイン・ヘッジファンド」との異名も贈られ、市場のベンチマークとして機能しています。

日本国内でも、この成功事例に着目した企業が登場しています。例えば、メタプラネット社が「日本版マイクロストラテジー」と呼ばれ、同様のビットコイン財務戦略を採用。こうした動きは、ビットコインの企業採用をグローバルに加速させる原動力となっています。また、BlackRockなどの大手機関がビットコインETFを展開する中、マイクロストラテジーの直接保有戦略は独自のポジションを確立しています。

ビットコイン保有の運用と透明性

マイクロストラテジーは、ビットコインを長期保有するポリシーを堅持しており、短期的な売買を避けています。このアプローチにより、市場の変動に左右されず、安定した資産成長を実現しています。保有状況はSEC提出書類を通じて定期的に開示され、投資家への透明性が確保されています。2026年2月時点のデータでは、保有ビットコインの総額が巨額に上り、平均取得価格も効率的に管理されています。

さらに、同社のソフトウェア事業は引き続き収益を生み出しており、ビットコイン戦略を支える基盤となっています。事業キャッシュをビットコインに再投資することで、好循環を生み出しています。この統合的な財務モデルは、企業がデジタル資産を活用する新しいスタンダードを示しています。

社名変更「ストラテジー」への進化

2025年2月、マイクロストラテジーは社名を「ストラテジー」に変更しました。これは、ビットコインを中心とした財務戦略を企業アイデンティティの核心に据える象徴的な決定です。新名称は、同社の革新的なアプローチを反映し、投資家からの支持をさらに集めています。社名変更後、株価は活況を呈し、ビットコイン保有拡大が加速しました。

他の企業への示唆と未来展望

マイクロストラテジーの成功は、他の企業にビットコイン採用の可能性を示しています。SBI VCトレードやSMBC日興証券などの金融機関も、この戦略をポジティブに評価しており、ビットコインの企業資産としての地位を高めています。将来的には、より多くの企業が余剰資金をビットコインにシフトし、グローバルな資産配分の多様化が進むでしょう。

この戦略の強みは、リスク分散と成長機会の両立にあります。ビットコインのネットワーク効果が強まる中、マイクロストラテジーは先見の明を発揮し続けています。投資家は、同社の動向を注視することで、ビットコイン市場のトレンドを把握できます。

詳細な資金調達事例

具体的な事例として、2024年に同社は優先株式発行で20億ドルを調達しました。この資金は「21・21」計画とは別に位置づけられ、バランスシートの強化とビットコイン追加購入に充てられました。クラスA普通株式の上位に分類されるこの発行は、安定性を重視したものです。同様に、転換社債発行では、数億ドル規模の調達を繰り返し、効率的なビットコイン積み上げを実現しています。

これらの事例からわかるように、マイクロストラテジーは市場環境に柔軟に対応し、常に最適なタイミングで行動しています。株主希薄化を最小限に抑えつつ、BTC収量をKPIとして管理する姿勢は、戦略の洗練さを物語っています。